【ReachVC专题及推荐】                      more...
【ReachVC译文】                                 more...

 投资人支持的公司会发生什么?   (6-15)

 找几家VC合适?   (2-28)

 天使与控制   (1-9)

 天使融资建议   (12-31)

 创始人的控制权   (12-9)

 抱歉,我不打算投资你的公司   (11-20)

 创意随处可见,执行的智慧才是关键   (11-7)

 投资人想从创始人你身上看到什么   (11-1)

 怎样给战略型VC做融资推销   (9-25)

 融资时的心历路程   (9-14)

 初创企业估值时的10个构成要素   (9-7)

 如何写一份简单的商业计划书   (9-2)

 一个推销公司的失败案例   (8-20)

 一个VC可以胜任10家公司的董事吗?   (8-13)

 什么是创业合伙人,他为什么对你很重要?   (8-11)

 跟VC见面之后,下一步该怎么办?   (7-29)

 别伤害你投资的公司   (7-20)

 最好的VC会谈是辩论而不是推销   (7-16)

 VC每天都做什么?   (6-29)

 外部融资与内部融资:夜总会效应   (6-15)

 创业者和VC都应该放弃“码头”融资   (6-7)

 VC尽职调查:好的与烂的  (5-30)

 小规模基金的好处  (5-19)

 请别找VC做推荐  (5-12)

 当心VC把你当做情报来源  (4-26)

 VC入门 - VC可以用2支基金对一个项目投资吗?  (4-18)

 VC入门 - VC基金的规模会影响你融资吗?  (4-13)

 做VC是什么样子的?  (4-8)

 VC入门 - 你处于航道的什么位置?  (4-6)

 初创企业的收入预测:连续创业者是怎么做的  (4-2)

 当投资人进入董事会  (3-28)

 投资人愿意做视觉学习者  (3-21)

 对于风险投资的4大幻想  (3-18)

 VC的10大建议:怎样给VC做融资演示  (3-14)

 你的初创企业值多少钱?  (3-3)

 增值型投资人如何增值?  (2-26)

 VC什么时候可以收回Term Sheet  (2-12)

 给VC做融资演示 之 市场分析  (2-9)

 创始人之一也是投资人时,股份如何分配  (2-7)

 给VC做融资演示 之 竞争分析  (1-31)

 战略投资人的坏处  (1-24)

 要当心7种天使投资人  (1-20)

 融资时的9大错误  (1-16)

 创始人套现  (1-13)

 VC想要了解什么?  (1-11)

 投资人董事能够给企业带来的5大增值  (1-10)

 向天使融资  (12-31)

 NDA及保密  (12-30)

 如何做电梯(酒会)推销

 给VC做融资演示 之 产品及服务

 在跟VC面谈前,你应该发给他什么材料?

 VC公司里,你应该跟谁谈?

 我偷学来的最佳VC融资技巧

 给VC做融资演示 之 要解决的问题

 给VC做融资演示 之 公司介绍

 关于估值的几个麻烦问题

 VC公司的品牌重要吗?

 跟VC沟通时,应该小心的三个问题

 给VC做融资演示的10个小技巧

 估值是正确的

 乞求与挑选

 关于VC,你所不知道的12件事

 天使投资人不会告诉你的11句话

 企业估值的5大错误观点

 给VC发电子邮件没回音

 天使可能是伪装的恶魔

 VC,我把你比做……

 你真的需要VC吗?

 创始人之间分配股份

 给VC做融资演示时,谁应该参加

 加入初创企业的风险并没有想象中那么大

 给VC演示 之 管理团队介绍

 投资你的VC离职了,你该怎么办

 为什么商业计划书不管用

 怎样跟VC接上头

 找天使投资人时要知道的

 VC的投资报告:创业者融资可以参考

 对于创业企业,什么才是好的企业文化

 向VC融资演示时的5条经验

 美国知名VC:初次创业者如何融资

 VC公司的入驻创业者(EIR)之三

 VC公司的入驻创业者(EIR)之二

 VC公司的入驻创业者(EIR)之一

红筹“倦鸟”有家难回

从海外红筹架构创业企业和投资人VC/PE的主观意愿来说,虽然创业板较高的估值固然有一定吸引力,人民币升值也可在一定程度上提高VC/PE的回报,但国内资本市场要求上市企业的实体必须注册在境内,回来上市意味着必须把原有美元“离岸”投资架构重新调整为人民币“在岸”投资架构。在目前的法律框架下,外资在互联网、广告、媒体、无线增值、网游等领域都是被限制进入的,因为境内企业无法安排“新浪模式”,所以上述限制类的项目,就无从谈起在境内上市了。而这类轻资产、高速增长的TMT项目又正是美元创投基金的偏好所在,正是靠着所谓离岸投资的“新浪模式”,外资创投基金才得以在中国培育出百度、新浪、盛大、分众传媒这些企业。

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规避“10号文”红筹系列九:英利能源

 天威英利原名为“英利能源”,是1998年由苗连生所控制的英利集团在河北保定设立,从事太阳能发电业。该产业的巨大投资,使得苗连生不断面临资金窘境。因而在2002年2月,英利能源通过增资的方式,吸纳了两个新股东—天威保变(SH600550)、中新立业,英利能源的注册资本由500万元增加至7500万元,其名称也变更为“天威英利”。完成增资之后,苗连生的英利集团持股45%、天威保变持股49%、中新立业持股6%。

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红筹架构转回境内上市是大势所趋

国内证券市场的日趋规范、高效和巨大的财富效应,日益成为全世界资本关注的焦点。原先搭建完成了境外结构,拟在境外上市的公司,也被蓬勃发展的中国资本市场所吸引,将他们高傲的目光逐渐转回国内,境外结构的公司转回境内上市正成为大势所趋。

证券审核机关(CSRC)的态度保持了一贯的明确和清晰:只要符合境内上市的法律、法规、条件,则无论其前身是否为红筹、非红筹,都可在境内上市,笔者在实务操作实践中,认为由于境外结构具有一定特殊性,需要特别关注如下问题的处理和解决:

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规避“10号文”红筹系列三:兴发铝业

尽管兴发铝业上市时机欠佳,挂牌首日便跌破发行价,但在第一大股东罗苏看来,兴发铝业已经等得太久——“为了上市,我们已经等了七年⋯⋯”。成功上市后,兴发铝业终于可以一挠七年之痒,但如同其他为10号文小心翼翼斟酌棋步的企业一样,兴发铝业此番香港上市也是辗转前行。除了部分资产重组被10号文打断而不得已采用租赁的方式维持运营之外,兴发铝业在重组中也辟出了蹊径—利用已有外商投资企业的合并来避开商务部的审批。

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外资创投“回归”难

2009年6月5日,深交所正式发布创业板股票上市规则,并于7月1日起施行。中国的创业板,似乎离我们越来越近。这对于长期受退出所困、直至深圳中小企业板推出才有所缓解的本土创业者来说,毫无疑问是重磅利好消息。对于一直“两头在外”(募资和退出均在海外)的外资创投而言,似乎也有望缩短战线,实现“中国投资,中国退出”。但是,此前外资创投在国内投资尚未退出的诸多项目,真的可以“回归”创业板吗?目前看来,可能短期还是难以实现。

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坎坷红筹路

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国内民营企业为获得外资VC的投资或寻求海外上市,通常采取“红筹架构”的方式,企业原始股东在海外注册离岸控股公司,然后以离岸公司的身份,反向换股收购国内的经营实体。海外控股公司的注册地通常是在BVI(英属维京群岛)、开曼群岛、百慕大群岛或者香港。

首先甲、乙按照国内公司的出资比例,在BVI(英属维尔京群岛)设立BVI-A公司,即所谓的特殊目的公司(SPV)。(如图1)

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【案例分析】 法律透析-投资者权利协议

投资者权利协议是非常重要的融资文件,其中列出了投资者、关键股东和公司各方的权利和义务。因此,在草拟协议时需要对其内容给予足够的重视。

在融资过程中,投资者权利协议是十分必要的,因为在上述协议中,公司授予投资者某些优先权利,如公司股份公开上市的登记权、新证券发行时的优先购买权、某些财务上的权利以及检查权和各种契约。之后几轮融资中的一般准则是通过修改之前融资的投资者协议来制定该轮融资的投资者协议。

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法律透析-公司章程之重

公司章程是离岸结构下融资中的另一关键文件,公司章程之于公司,犹如宪法对于国家一样重要。

离岸结构下融资中经修订、重述的公司组织大纲和公司章程是关键文件之一。中国《公司法》规定,设立公司必须依法制定公司章程。公司章程对公司、股东、监事、高级管理人员具有约束力。由此可见,公司章程是关于公司组织和行为的基本规范,它不仅是公司内部的自治规则,也是国家管理公司的重要依据。同时,中国《公司法》也规定了公司章程的法定记载事项,比如公司名称和住所,公司经营范围,公司注册资本,股东的姓名或者名称,股东的出资方式、出资额和出资时间等。

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规避”10号文“红筹系列二:天工国际

天工国际进行到一半的红筹架构,被从天而降的“10号文”切断了。因为剩余的主营业务的权益没有办法搬出境外去了。如何将剩余权益合法搬出境外而不经过商务部审批呢?

按照境外红筹上市的通用模式,朱小坤必须将这4家经营主营业务的子公司(图一标颜色部分),全部转移至境外,由其控制的境外离岸公司来持股。这个过程也就是搭建红筹架构的过程。 

2006年8月份,朱小坤在开曼群岛、处女群岛(BVI)设立了一系列离岸公司,并且搭建好了如图一右半部分的境外离岸控股架构。然后,在境外通过“中国天工”收购天工工具、天吉包装、天工爱和,从而将天工集团的主营业务的权益全部搬出境外。

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忠旺红筹上市,曲线创新 or 违规操作?

随着全球第三、亚洲最大的铝型材生产商——中国忠旺(HK1333),于今年5月在香港的上市,国内又冒出一位神秘“新首富”——忠旺董事长刘忠田。以2009年7月10日的收盘价及个人持股量计算,刘忠田这位辽宁汉子的个人财富已达373.33亿港元。

若不是因为企业上市,只怕刘忠田永远不会被关注,据说他的神秘程度丝毫不亚于华为的任正非。和任正非相似的是,刘忠田几乎从未接受过媒体的当面采访。甚至于上市前的全球路演,他都从未现身,而仅仅是派了一个副手全程参与。

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