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【ReachVC译文】VC的投资报告:创业者融资可以参考

By:Atlas Venture Healy Jones,译:ReachVC 桂曙光

(原文:http://www.reachvc.com/post/391.html

有个朋友让我告诉他怎样编写VC投资报告,因为他正在考虑加入一家创业企业,并准备向一些朋友和家人进行种子期融资,他想照着VC的方式来操作。这件事之后,我意识到大部分创业者可能不了解VC公司或天使俱乐部内部项目投资的运作方式。如果创业者能够了解VC公司在进行内部项目评审时要准备的文件,可能对其融资有所帮助。毕竟,知道VC公司是如何在内部介绍、分享和推销你的项目,可以帮助创业者对VC的问题进行预先准备。

我曾在几家VC公司干过,对标准的投资报告还是很有见解的。我只谈在我经历过的这些VC,他们的投资报告中都会有的内容及主题,而不会谈其中任何一家的任何“特别的”或独特的内容。

需要提醒一下,对于不同的VC公司,投资报告的作用也有不同。有些VC公司,投资报告是用来向投资委员会推荐拟投资的企业的,投资报告是投资审批流程的重要部分。有些VC公司,投资报告是合伙人用来进行内部交流的,让其他合伙人知道这个项目,并寻求他们的建议和看法,以便后续的尽职调查。不管怎么样,VC公司内部有那么一个人,他会将你公司的基本情况、市场、技术、团队、等汇集在一起,并以一种格式文件呈现给投资团队,以便他们能够高效地形成投资意见。

VC投资报告的典型内容:

A. 简介/执行摘要:这部分通常是一页篇幅,需要非常简要地对这个项目进行总结,深度的分析和讨论会在报告的其他章节分别介绍。

1. 公司简介:几行文字,介绍公司情况

2. 投资额:投资金额,本轮融资总额,资金来源(后面详述)

3. 投资的有利面/投资理由:简要说明为什么值得投资。通常是团队、市场和技术差异等因素。

4. 不利面/关键风险:突出影响公司发展或投资回报的潜在风险。管理团队的缺陷、强大的竞争对手、等

5. 目标:资金使用计划、融资后要达到的里程碑。与团队及其他投资人形成统一的公司发展方向及目标。

B. 市场机会:简介之后,就是投资报告的主体部分了。每部分内容根据项目的不同,可长可短。市场部分需要介绍潜在的市场容量,公司如何在市场中存活,对面哪个细分市场,等。

1. 市场:市场容量,分析师对市场观点,客户及行业内人士的看法;

2. 要解决的问题:管理团队对问题的描述跟VC的调查结果匹配吗?

3. 问题核心/价值:不是对产品的描述,而是描述能够减轻客户的“痛苦”,VC跟哪些客户或潜在客户沟通过?他们怎么说?

4. 竞争:非常重要的部分。明确现在的竞争状况和未来的竞争形式,公司如何生存?

C. 产品:产品是什么样的,有哪些客户,他们为什么购买,购买需求跟市场机会/存在的问题匹配吗,产品有壁垒吗,其他人可以做吗,需要多少R&D费用?

1. 产品描述:包括谁购买,谁是用户

2. 知识产权:是投资的重要部分,律师对知识产权审查过吗?

3. 产品研发计划或路线图

4. 价格、毛利、规模效应:由谁负责“生产”,如何才能达到规模化,物流成本是多少?

5. 通过对现有客户及潜在客户的调查,产品存在的问题是什么,有待开发的性能有哪些?

D. 销售/市场策略

1. 目标客户:他们在哪里,产品如何到达他们?

2. 销售流程:销售成本,不同渠道的成本差异;

3. 是否跟行业人士的看法及市场分析相符;

4. 如果公司已经有客户,列出重要客户并进行案例分析,列出主要收入来源;

5. 对外合作及业务拓展策略对市场营销重要吗,对赢取客户重要吗?

E. 团队和顾问:

这可能是最重要的部分。有时候,这部分直接写在简介的后面。需要列出每个团队成员的真实、详细的背景,以及准备聘请的人员和人员需求分析。VC通常会评价哪些团队成员是合格的,哪些还需要提升。

F. 运营计划:公司越晚期,历史财务报表内容越多。

1. 季度及月度的运营费用

2. 历史财务:只需要包含重要的历史财务数据,如果收入水平比较大,就需要财务审查,对于早期公司通常是不需要财务细节的

3. 资金使用:跟简介中“目标”部分的描述相对应

4. 收入计划,收入模型及利润

5. 利润率分析

6. 员工计划:根据公司发展规划,制定的人员招聘计划

G. 投资描述/结构/细节

1. 投资额,本轮融资总额,资金来源,股份比例;

2. 股份类型;

3. 其他事项:比如团队已投入的资金,是否有可转债以折扣价转成股份,等

H. 长期融资计划

1. VC基金中还需预留的投资额度

2. 公司到能够自我滚动发展,还需要多少资金

3. 财务预测:本轮融资后,公司发展里程碑,这些里程碑的价值分析

I. 退出分析

谁是潜在收购方,如果要做IPO,公司需要多大规模,可比公司的价值,投资回报分析

J. 项目历史

项目来源,跟哪些人交流过,已经做过哪些尽职调查,等

附件:

1. 股权结构表

2. 其他支持材料

你需要掌控融资的过程,但我不是建议要去搞明白VC内部投资报告的程度。尽管如此,我还是非常相信,如果创业者能够很好了解VC内部项目投资流程,会提高其融资成功的可能性。我希望上面对投资报告的讨论对你有用。

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