« 引入新投资者的注意事项(一) VC关心的不是平均回报,而是超额回报 »

【ReachVC译文】天使可能是伪装的恶魔

译:ReachVC 桂曙光红底白叶子

原文作者:Jonathan Moules,原文在这里

在当前的经济形势下,拒绝别人的投资请求是很愚蠢的,不是吗?但那些雄心勃勃的创业者除外。

George Bevis最近拒绝了“两个超牛的”天使投资人,他初创的互联网公司Speedsale,是做视频游戏控制器买进、卖出生意的。

“报价简直就是垃圾,投资条款绝对是胡扯,”Bevis说,尽管他也知道很多人,特别是目前的环境下,收到第一个报价就会接受的。他坚持认为对他而言这是个正确的决定,但是也承认这样选择很容易,因为他想融资的额度是“几万英镑”的规模,而不是某些互联网初创公司动辄要求的几百万英镑的规模。他融资的目的是增加运营资金,让Speedsale发展得更快些。“我们从客户那买产品,但要过一两个星期之后才能转手卖掉,我们必须有资金来保证库存,”他解释说。

30多岁的Bevis曾经在苏格兰皇家银行(RBS)做过几年的投资银行业务,了解资金的价值,他利用业余时间创办自己的公司。Bevis声称已经将10万英镑的存款和工资投入到公司里,之后在去年9月的某个星期五辞去银行工作,在后来雷曼兄弟将投资银行业务搞崩溃了。在Bevis看来,他遇到的天使投资人对他的初创公司估值上太过贪心了。“对于早期项目的投资者,他们最重要的是成为创业者的朋友,如果他们只在乎投资条款,那他们就错了。”

Bevis预计在今年八月营业额可以达到100万英镑,公司盈亏平衡,他比别的一些创业者要强,可以拒绝外部融资,因为他并不需要大笔的资金。尽管他说自己没有富裕的亲戚提供帮助,但他已经通过许多个人关系搞到了一些资金。“老实说,如果创业者得不到有钱人的帮助,企业将会寸步难行”他说道。

在风险投资行业,像Speedsell这样的案例是个案,他们在融资是处于主导地位,他们并不急于融资。有一个叫做Pi Capital的投资人网络,在过去6个月里,评估了超过20个融资的企业,但最终一个都没有投。Pi Capital的首席执行官David Giampaolo说,这些项目中,15个“根本不行”,其余的项目还不错,但是创业者的期望不太现实。“有时候你需要更关注资本利润率,而不是能赚多少钱”他说,在当前的经济形势很难判断企业未来业绩的情况下,他宁愿把钱放在一个利息很低的银行账户里。

但是创业者们也有不同的看法。

Simon Campbell,在推出其创新邮寄业务ViaPost之前,曾经找过25家风险投资公司。他说,风险投资(VC)公司的目标和那些有雄心的、业务处于发展中的创业者之间通常存在着分歧,“VC喜欢看上去很棒的商业计划,还有那些不适应创业企业的过高预测。”

ViaPost能让电脑文件转化为纸质信件,但公司在融资时遇到的问题是,潜在投资者坚持要在服务推出前,对这个构想进行验证。“这不合理,”Campbell说,他最后从私人投资者和董事长那里获得了45万镑的资金。

在2007年成功推出这项服务之后,Campbell在去年10月又从一个天使投资人网络那里获得了60万镑的资金。尽管因为现在的经济形势,融资的时机非常不好,他在今年1月融到了全部想要的资金。Campbell在最近一轮的融资中,还引起了一家VC公司的注意,但是他拒绝了。“他们行动有点晚了,然后我们说,不要麻烦了。我现在的看法是:我们在很早期的时候,你们不理我们,那现在我们为什么要搭理你们?”

Gerard Burke是克兰菲尔德大学(Cranfield University),“企业成长与发展”项目的主管,这是一门专门针对具有远大抱负的创业者的课程。Burke认为,公司拒绝接受外部投资者通常是因为处于一种感觉,而不是经济原因。

他还说:“关于私募股权投资,还有理念上的问题。绝大多数人创业,是因为,或者部分原因是他们都有极其强烈的自主管理和控制欲望,当他们看到私募股权投资者拿走公司股权时,他们感觉自己就丧失了自主管理权和控制权。”

Mary Pratt是康乃狄克州诺维奇市(Norwich, Connecticut)的一家叫做可可豆(Cocobean)人力资源公司的创始人,她认为保证这种自主管理非常有必要:这样可以保持企业文化,还能快速实施新战略。“在招聘行业,你不需要大笔投资,你投资的是你的员工,”她说道。“我见过不少公司老板,看到眼前的钞票,就接受了,然后就是后悔。”

“融资是把双刃剑”,Duncan Cheatle说,他是晚餐俱乐部(The Supper Club)的创始人,这是一家服务于高成长公司老板的社交网络平台。“VC通常有很多钱,他们愿意追加投资。因此,如果你的公司有机会爆炸性成长,找VC融资会比找天使融资更好。正确的VC在适当的行业领域里,可以提供增值和帮助公司实现退出。但是,他们给出的估值会低一些,因此,你要确保能够接受当前的稀释和以后继续融资带来的稀释。

“留心一下VC基金里还剩下多少资金,你的发展计划跟他们的资金匹配吗?另外,你要像VC调查你一样,去对他们做尽职调查。跟这家VC投资过的几家、或者全部公司聊聊,不仅仅是那些投资回报好的。记住,如果公司发展跟计划不符,VC将会让管理团队中的任何不合格的人滚蛋,当然也包括你。最后,如果可能,你要确保有不止一家投资人对退出的情况有兴趣。”

Alex Macpherson,是章鱼投资公司(Octopus Ventures)的首席执行官,这家VC专注于早期项目的投资。他说:“任何创业者如果还没有跟VC结成我所说的合作伙伴关系,接受投资时都应该谨慎。我们的每一项投资,都是投资给有前景预期的团队。如果双方不能成为合作伙伴,就会存在问题。那么,合作伙伴关系是什么样的?这跟交易结构有关,权益和债务是否合适。很明显,这跟投资价格也有关系。如果你觉得交易不公平,那你就不会跟VC形成合作伙伴关系。如果VC不能给公司带来更多资金以外的东西,那你就该问问自己,这个交易是否划算。融资是个双向选择,如果我们看到一个创业者只是想要我们的钱,而不想要我们的增值服务,这就不是我们的投资目标,我们会离他远远的。”

发表评论:

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。

最新文章

热文排行

最新评论及回复

Powered By Z-Blog 1.8 Walle Build 91204

京ICP备 09032337号 Copyright 2009 www.reachvc.com & www.reachvc.cn Some Rights Reserved.